2020年繼美股四次熔斷之后，美國(guó)原油期貨市場(chǎng)也上演了前所未有的一幕。即將到期的5月美國(guó)輕質(zhì)原油期貨價(jià)格暴跌約300%，收于每桶-37.63美元。這是原油期貨價(jià)格自1983年在紐約商品交易所交易后首次跌入負(fù)數(shù)，意味著賣方需要付出代價(jià)，才能讓買(mǎi)方從其手中拿走原油。超過(guò)300%的跌幅，不僅創(chuàng)造了原油期貨1983年以來(lái)最大單日跌幅，也創(chuàng)造了即期原油期貨史上首次跌為負(fù)值的紀(jì)錄。

三重因素推低國(guó)際油價(jià)，短期利好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

近期國(guó)際油價(jià)暴跌，主要源于以下三方面因素：一是受新冠肺炎疫情蔓延影響，全球經(jīng)濟(jì)衰退，能源消費(fèi)需求萎縮，導(dǎo)致國(guó)際原油市場(chǎng)過(guò)剩和庫(kù)存加劇。二是沙特和俄羅斯作為原油出口國(guó)，減產(chǎn)動(dòng)力不足，近期達(dá)成的相關(guān)協(xié)議不及預(yù)期。三是在需求側(cè)雪崩、存儲(chǔ)無(wú)門(mén)的情況下，美國(guó)原油5月期貨在4月21日到期，原油交易商紛紛甩貨，導(dǎo)致美國(guó)輕質(zhì)原油期貨WTI價(jià)格一路下跌。

國(guó)際油價(jià)暴跌，短期來(lái)看對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)利大于弊。中國(guó)作為原材料進(jìn)口大國(guó)，70%的原油依賴進(jìn)口，國(guó)際油價(jià)下跌可以降低我國(guó)原油進(jìn)口成本，市場(chǎng)預(yù)計(jì)全年降低進(jìn)口成本700多億美元。同時(shí)，國(guó)際油價(jià)下行，對(duì)制造業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等來(lái)說(shuō)，能源支出費(fèi)用有望降低，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈傳遞到中下游企業(yè)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本。加之中國(guó)疫情已經(jīng)得到基本控制，逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，油價(jià)暴跌有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，國(guó)際油價(jià)暴跌也將對(duì)能源行業(yè)造成一定沖擊，石油企業(yè)的利潤(rùn)將大幅下降。我國(guó)油田勘探開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)，前期的投資對(duì)后期的運(yùn)營(yíng)成本將產(chǎn)生較大影響。如果油價(jià)走低，甚至低于投資時(shí)的成本價(jià)，企業(yè)將會(huì)虧損。但總體上看，國(guó)際油價(jià)短期內(nèi)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)利大于弊。

低油價(jià)或減緩能源結(jié)構(gòu)清潔化進(jìn)程，但不會(huì)逆轉(zhuǎn)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)

從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)下降會(huì)沖擊國(guó)內(nèi)的油氣勘探開(kāi)采行業(yè)，未來(lái)油氣對(duì)外依存度可能進(jìn)一步提高，對(duì)我國(guó)能源供給安全帶來(lái)一定隱患。更值得關(guān)注的是，國(guó)際油價(jià)暴跌可能導(dǎo)致我國(guó)可再生能源發(fā)展放緩，對(duì)中國(guó)可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)一定的負(fù)面影響。

油價(jià)下跌或?qū)�減緩中國(guó)能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化的步伐。國(guó)務(wù)院在《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020年)》中提出“降煤、穩(wěn)油、增氣，大力發(fā)展風(fēng)電、太陽(yáng)能、地?zé)崮艿瓤稍偕�能源”。近年�?lái)，中國(guó)在壓縮煤電投資，以風(fēng)電、光伏發(fā)電等可再生能源作為電力增量的戰(zhàn)略支持下，2019年我國(guó)風(fēng)電投資規(guī)模增長(zhǎng)81%，光伏新增和累計(jì)裝機(jī)容量繼續(xù)保持全球第一，可再生能源在能源消費(fèi)中占比不斷提高。受此次疫情影響，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，能源消費(fèi)將進(jìn)入低增長(zhǎng)甚至零增長(zhǎng)區(qū)間，電力消費(fèi)增幅收窄，抑制我國(guó)通過(guò)新增可再生能源發(fā)電來(lái)調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的進(jìn)程;考慮石油價(jià)格和煤炭?jī)r(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，且地方政府為了保增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)，或重啟煤電投資或煤電實(shí)施滿負(fù)荷運(yùn)行，勢(shì)必壓縮可再生能源發(fā)展的空間。