2020年繼美股四次熔斷之后，美國原油期貨市場也上演了前所未有的一幕。即將到期的5月美國輕質原油期貨價格暴跌約300%，收于每桶-37.63美元。這是原油期貨價格自1983年在紐約商品交易所交易后首次跌入負數，意味著賣方需要付出代價，才能讓買方從其手中拿走原油。超過300%的跌幅，不僅創(chuàng)造了原油期貨1983年以來最大單日跌幅，也創(chuàng)造了即期原油期貨史上首次跌為負值的紀錄。

三重因素推低國際油價，短期利好中國經濟發(fā)展

近期國際油價暴跌，主要源于以下三方面因素：一是受新冠肺炎疫情蔓延影響，全球經濟衰退，能源消費需求萎縮，導致國際原油市場過剩和庫存加劇。二是沙特和俄羅斯作為原油出口國，減產動力不足，近期達成的相關協(xié)議不及預期。三是在需求側雪崩、存儲無門的情況下，美國原油5月期貨在4月21日到期，原油交易商紛紛甩貨，導致美國輕質原油期貨WTI價格一路下跌。

國際油價暴跌，短期來看對中國經濟利大于弊。中國作為原材料進口大國，70%的原油依賴進口，國際油價下跌可以降低我國原油進口成本，市場預計全年降低進口成本700多億美元。同時，國際油價下行，對制造業(yè)、交通運輸業(yè)等來說，能源支出費用有望降低，并通過產業(yè)鏈傳遞到中下游企業(yè)，降低實體經濟運行成本。加之中國疫情已經得到基本控制，逐步復工復產，油價暴跌有助于經濟發(fā)展。同時，國際油價暴跌也將對能源行業(yè)造成一定沖擊，石油企業(yè)的利潤將大幅下降。我國油田勘探開發(fā)周期較長，前期的投資對后期的運營成本將產生較大影響。如果油價走低，甚至低于投資時的成本價，企業(yè)將會虧損。但總體上看，國際油價短期內對中國經濟利大于弊。

低油價或減緩能源結構清潔化進程，但不會逆轉能源結構調整趨勢

從長期來看，國際油價下降會沖擊國內的油氣勘探開采行業(yè)，未來油氣對外依存度可能進一步提高，對我國能源供給安全帶來一定隱患。更值得關注的是，國際油價暴跌可能導致我國可再生能源發(fā)展放緩，對中國可持續(xù)發(fā)展帶來一定的負面影響。

油價下跌或將減緩中國能源結構優(yōu)化的步伐。國務院在《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃(2014-2020年)》中提出“降煤、穩(wěn)油、增氣，大力發(fā)展風電、太陽能、地熱能等可再生能源”。近年來，中國在壓縮煤電投資，以風電、光伏發(fā)電等可再生能源作為電力增量的戰(zhàn)略支持下，2019年我國風電投資規(guī)模增長81%，光伏新增和累計裝機容量繼續(xù)保持全球第一，可再生能源在能源消費中占比不斷提高。受此次疫情影響，我國經濟增速放緩，能源消費將進入低增長甚至零增長區(qū)間，電力消費增幅收窄，抑制我國通過新增可再生能源發(fā)電來調整能源結構的進程;考慮石油價格和煤炭價格聯(lián)動效應，且地方政府為了保增長、穩(wěn)就業(yè)，或重啟煤電投資或煤電實施滿負荷運行，勢必壓縮可再生能源發(fā)展的空間。

在穩(wěn)投資壓力下部分地區(qū)可能放松環(huán)保要求，涉油、涉煤等高污染高排放環(huán)境審批或“松綁”。近年來，我國在“大氣十條”“土十條”“水十條”相繼出臺、環(huán)保督察常態(tài)化等強有力措施下，初步扭轉“一切向GDP看齊”的發(fā)展觀。但近期深圳灣環(huán)評報告抄襲事件引起關注，在深圳市政府官網公示的一份有關深圳灣新航道疏浚項目的環(huán)評報告中，出現(xiàn)嚴重的抄襲造假問題，僅“湛江”兩字就出現(xiàn)了35次，說明地方政府在穩(wěn)投資壓力下，加快項目上馬而忽略環(huán)保要求。特別是在油價下跌、煤炭價格聯(lián)動情況下，不排除加大涉油、涉煤等高污染高排放項目投資的可能性，會對我國來之不易的環(huán)境形勢帶來不利影響。

當然，對光伏、風能發(fā)電等可再生能源發(fā)展的中長期前景，也不應悲觀。油價下跌不會對我國可再生能源發(fā)展造成巨大影響。首先，我國推動綠色發(fā)展，以低碳和清潔能源替代傳統(tǒng)化石能源的政策導向不會改變。其次，石油主要應用于交通和化工等領域，在發(fā)電行業(yè)使用極少，國際原油價格下降不會形成其對其他發(fā)電燃料的替代。再次，近年來光伏和風能發(fā)電設備價格迅速下降，基本具備平價上網的條件，這一價格優(yōu)勢不會因為石油價格下降而發(fā)生根本改變。此外，隨著貨幣政策邊際寬松、利率持續(xù)下行，有助于企業(yè)擴大對風電、光伏等領域的投資。目前光伏的度電成本在全球來看已經具備很強的競爭力，整個產業(yè)進入了高速滲透期，這一過程不會因為油價的波動而改變。

使用成本優(yōu)勢下降，新能源汽車推廣進程或放緩

新能源汽車產業(yè)或將受到打擊。原油價格下跌，將打亂新能源汽車推廣的邏輯。新能源汽車與傳統(tǒng)燃油汽車相比，除具有較好的生態(tài)效益外，一直以相對較低的使用成本受到市場認可，以中小型家用車對比來看，當油價在8元/升，百公里成本約48元，電動汽車百公里耗電20千瓦時，取居民用電和商業(yè)用電中位數每千瓦時0.75元，百公里成本約15元，這就是電動汽車使用成本是燃油車1/3說法的由來;當油價在5.5元/升時，汽油車百公里成本將下降至33元，僅是電動車成本的兩倍多一點。

疊加考慮電池技術未有突破、價格居高不下，政府對新能源汽車的補貼逐步“退坡”，新能源汽車推廣或迎來一定挑戰(zhàn)。在供給側，汽車廠商對新能源汽車領域的投資意愿、技術研發(fā)動力都將降低;在需求側，消費者購置新能源汽車的動力也將降低;在消費側，汽油車用車成本大幅降低，將會增加燃油車出行次數，城市大氣質量會受到嚴重影響。

綜上所述，若油價長期處于低位，我國新能源汽車推廣將放緩，給未來城市大氣污染治理帶來一定的壓力。當然，也要看到，即使國際油價下跌，新能源汽車相比燃油車仍然具有較高的經濟性。