大盤及板塊表現(xiàn):本周(8月3日至8月7日),滬深A(yù)股成交額為43,116.16億元;日均成交金額為8,623.23億元,同比增長(zhǎng)212.06%,環(huán)比下降25.68%。上證綜指收于3,744.21點(diǎn),較7月31日收盤3,663.73點(diǎn)上漲2.20%。申萬非銀板塊上漲0.73%,跑輸大盤;各子行業(yè)板塊表現(xiàn)參差不齊,多元金融板塊上漲3.72%,漲幅最大;證券板塊下跌0.73%,跌幅最大;此外,保險(xiǎn)板塊上漲0.88%,互聯(lián)網(wǎng)金融板塊上漲1.85%。

　　個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn):非銀板塊漲幅排名前三的個(gè)股為華鐵科技(27.07%)、三泰控股(16.11%)、天茂集團(tuán)(10.81%);跌幅前三為安信信托(-5.97%)、東方財(cái)富(-5.64%)、華泰證券(-5.37%)。

　　要素表現(xiàn):1、證券:截至8月6日(周四),全部A股市場(chǎng)兩融余額為13,088.05億元,較7月31日的13,386.58億元下降了2.23%,較年初增長(zhǎng)26.10%;年初以來股票總質(zhì)押股數(shù)達(dá)到475.95億股,總市值為9,682.29億元。8月份以來,IPO發(fā)行暫停;增發(fā)家數(shù)達(dá)到8家,增發(fā)股數(shù)6.71億股,增發(fā)募集資金97.61億元。2、信托:本周新發(fā)行信托產(chǎn)品23只,環(huán)比減少100只,規(guī)模合計(jì)31.80億元,環(huán)比減少73.14億元。

　　中銀國(guó)際觀點(diǎn)

　　證券:本周券商板塊跑輸市場(chǎng)和非銀板塊。24家上市券商公布了7月份經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入281.41億元,環(huán)比下降44.99%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)120.53億元,環(huán)比下降51.54%。除東興證券以外,23家券商的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)下滑。“后杠桿時(shí)代”券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期或有所減弱。我們對(duì)券商業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期下調(diào)至150%,下半年如有券商的補(bǔ)漲行情,我們認(rèn)為漲幅可能在30~50%之間,略低于此前的預(yù)期。從政策層面來看,牌照及去杠桿的利空因素將逐步釋放,而下半年資產(chǎn)證券化有望推進(jìn),這將成為券商業(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)點(diǎn);此外,深港通或?qū)⒊蔀橄掳肽晷星榈拇侔l(fā)因素。建議關(guān)注綜合實(shí)力、創(chuàng)新能力、戰(zhàn)略前瞻性都比較強(qiáng)的華泰證券、國(guó)泰君安;有大股東支持、beta屬性業(yè)務(wù)占比低的東興證券;估值低、定增50億完成的國(guó)海證券;業(yè)務(wù)特點(diǎn)鮮明、積極轉(zhuǎn)型、突破行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)格局的長(zhǎng)江證券和國(guó)金證券。

　　保險(xiǎn):本周保險(xiǎn)板塊跑輸大盤、但在非銀板塊中漲幅位居第二,印證了我們之前“多元金融、保險(xiǎn)、證券”的推薦順序。隨著“城鄉(xiāng)居民社保大病保險(xiǎn)”的全面鋪開,以及國(guó)務(wù)院等多部委聯(lián)合發(fā)布指導(dǎo)意見支持“商業(yè)保險(xiǎn)服務(wù)軍隊(duì)建設(shè)”,保險(xiǎn)的政策紅利持續(xù)釋放;未來商業(yè)保險(xiǎn)將更多承擔(dān)社會(huì)服務(wù)和社會(huì)管理的職能,商業(yè)保險(xiǎn)的切入點(diǎn)將更加豐富、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)將更加多元化;我們堅(jiān)持長(zhǎng)期看好保險(xiǎn)行業(yè)“盤活保險(xiǎn)存量資本,加強(qiáng)社會(huì)管理、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的基本邏輯沒有改變。同時(shí),在年初以來的貝塔行情中,保險(xiǎn)板塊基本以消化預(yù)期為主;在半年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、以及全年利潤(rùn)、價(jià)值成長(zhǎng)的預(yù)期下,仍存在具有安全邊際的、藍(lán)籌風(fēng)格轉(zhuǎn)換的配置價(jià)值;建議近期關(guān)注中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)太保。此外,伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)政策的落地,具備專業(yè)保險(xiǎn)銷售、征信業(yè)務(wù)等資質(zhì)的三泰控股,未來將借助以速遞易高速發(fā)展為基礎(chǔ)的社區(qū)入口,預(yù)計(jì)在社區(qū)金融方面更加有所作為,建議繼續(xù)關(guān)注。