大盤及板塊表現(xiàn):本周(7月27日至7月31日),滬深A(yù)股成交額為58,005.20億元;日均成交金額為11,601.04億元,同比增長280.43%,環(huán)比增長3.33%。上證綜指收于3,663.73點(diǎn),較7月24日收盤4,070.91點(diǎn)下跌10.00%;申萬非銀板塊下跌10.08%,略跑輸大盤。各子行業(yè)板塊表現(xiàn)參差不齊,保險(xiǎn)板塊下跌12.35%;證券板塊下跌8.48%;多元金融板塊下跌7.53%;互聯(lián)網(wǎng)金融板塊下跌13.29%。

　　個股市場表現(xiàn):非銀板塊未停牌標(biāo)的中,漲幅排名前三的個股為香溢融通(5.50%)、國信證券(-0.64%)、樂視網(wǎng)(-1.36%);跌幅前三位為信達(dá)雅(-30.96%)、三六五網(wǎng)(-28.63%)、數(shù)碼視訊(-25.15%)。

　　要素表現(xiàn):1、證券:截至7月30日(周四),全部A股市場兩融余額為13,711.51億元,較7月23日的14,588.22億元下降了6.01%,較年初上漲33.69%;年初以來股票總質(zhì)押股數(shù)達(dá)到458.11億股,總市值為9,465.58億元。7月份以來,IPO暫停;計(jì)劃增發(fā)家數(shù)達(dá)到60家,增發(fā)股數(shù)92.17億股,增發(fā)募集資金805.84億元。2、信托:本周新發(fā)行信托產(chǎn)品46只,環(huán)比減少82只,規(guī)模合計(jì)66.40億元,環(huán)比減少36.78億元。

　　中銀國際觀點(diǎn)

　　證券:本周券商板塊下跌8.48%,跑贏市場和非銀板塊。展望2015年全年,高增長已成定局,但業(yè)績增速放緩仍是券商行業(yè)需要考慮并突破的關(guān)鍵。從政策層面來看,牌照及去杠桿的利空因素將逐步釋放,而下半年資產(chǎn)證券化有望推進(jìn),這將成為券商業(yè)績新的增長點(diǎn);此外,深港通將成為下半年行情的促發(fā)因素。?后杠桿時代?券商業(yè)績增長預(yù)期或有所減弱。我們對券商業(yè)績增速預(yù)期下調(diào)至150%,下半年如有券商的補(bǔ)漲行情,我們認(rèn)為漲幅可能在30~50%之間,略低于此前的預(yù)期。建議關(guān)注綜合實(shí)力、創(chuàng)新能力、戰(zhàn)略前瞻性都比較強(qiáng)的華泰證券、國泰君安;業(yè)績彈性大,有望出現(xiàn)半年報(bào)行情的西部證券;估值低、定增50億完成的國海證券;業(yè)務(wù)特點(diǎn)鮮明、積極轉(zhuǎn)型、突破行業(yè)同質(zhì)化競爭格局的長江證券和國金證券。

　　保險(xiǎn):本周保險(xiǎn)板塊跑輸大盤和非銀板塊。保險(xiǎn)行業(yè)上半年平穩(wěn)快速發(fā)展,經(jīng)營狀況良好,預(yù)計(jì)上半年行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額2,297.84億元,同比增長203.91%。中國太保、中國平安、新華保險(xiǎn)、中國人壽分別預(yù)告63%、62%、80%、70%左右的年中報(bào)凈利潤增速,在投資收益和承保利潤帶動下的板塊業(yè)績高增長已成定局;并且伴隨價(jià)值型業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的推進(jìn),各家公司在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值方面的增長也將比較理想;預(yù)計(jì)太保財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率也將有明顯改善;業(yè)績及價(jià)值的向下安全邊際基本確立。預(yù)計(jì)未來一段時期內(nèi),保險(xiǎn)板塊仍以穩(wěn)健的成長為主,多方面的政策利好將是一個長期釋放的過程,保險(xiǎn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大方針在未來一段時期內(nèi)不會改變,將帶來保費(fèi)收入更多增長點(diǎn)。此外,隨著互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)監(jiān)管規(guī)定的落地,之前已取得保險(xiǎn)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)牌照的三泰控股也獲批了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)牌照,加之速遞易社區(qū)便民服務(wù)平臺在規(guī)模和合作伙伴方面的不斷擴(kuò)充,未來在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)變現(xiàn)、線上線下業(yè)務(wù)互相促進(jìn)方面將有更大發(fā)展空間,建議關(guān)注。